A Eletrobras (ELET3), tem motivos para celebrar seus resultados financeiros referentes ao terceiro trimestre de 2023. Deixando para trás os números negativos, a empresa surpreendeu positivamente o mercado com uma performance econômica robusta, evidenciada pelo forte crescimento do seu EBITDA.
Um Trimestre de Virada Financeira para Eletrobras
No 3T23, a Eletrobras viu sua receita operacional líquida alcançar R$ 8.781 milhões, um aumento de 9% em comparação ao mesmo período do ano anterior. Este resultado é atribuído principalmente ao fortalecimento das receitas de transmissão. O EBITDA regulatório recorrente seguiu a mesma tendência ascendente, registrando um aumento de 51% em relação ao 3T22, impulsionado pelas receitas de transmissão com alta margem EBITDA e pela redução de despesas operacionais.
Transformando um prejuízo líquido marginal de R$ 0,1 milhão no 3T22 em um lucro líquido de R$ 1.477 milhões no 3T23, a Eletrobras mostrou sua capacidade de recuperação e adaptação. Entretanto, a empresa ainda enfrentou desafios, acumulando uma despesa líquida de R$ 3.119 milhões, em grande parte devido a encargos de dívida, atualizações monetárias e esforços de revitalização de bacias hidrográficas.
Fortalecimento na Geração de Energia
No panorama da geração de energia, a Eletrobras encerrou o 3T23 com uma capacidade instalada de 43.816 MW distribuídos em 100 usinas, incluindo um aumento de 928 MW da incorporação da Usina de Teles Pires. Notavelmente, 96% desta capacidade é derivada de fontes limpas, reforçando o compromisso da empresa com práticas sustentáveis e a agenda ESG (questões sociais, ambientais e de governança corporativa).
Apesar do avanço na capacidade instalada, a geração líquida sofreu uma queda de 22% nos primeiros nove meses de 2023 em relação ao ano anterior, refletindo os efeitos da privatização da companhia, que levou à desconsolidação da Eletronuclear e venda da participação na Usina de Itaipu, além de manutenções em algumas de suas unidades termelétricas e a indisponibilidade da UHE Tucuruí.
Comercialização e Transmissão
Com relação à comercialização, a Eletrobras registrou uma redução nas vendas de energia, movimentando 32,8 TWh no 3T23, uma diminuição de 16,1% em relação ao 3T22. Ainda assim, a empresa destaca-se no mercado com preços médios competitivos tanto no Ambiente de Contratação Regulada (ACR) quanto no Ambiente de Contratação Livre (ACL).
O segmento de transmissão continua sendo um dos mais lucrativos para a Eletrobras, com 73 mil km de linhas de transmissão e quase 300 subestações. Novos projetos estão em andamento, prometendo adicionar significativamente à Receita Anual Permitida (RAP) da empresa, enquanto a RAP homologada para o ciclo 2023/2024 já demonstra um aumento de 28,3%.
Perspectivas Financeiras para a Eletrobras
A Eletrobrás exibiu um perfil de dívida líquida/EBITDA de 2,0x no 3T23, o que, juntamente com o custo médio da dívida e um prazo médio confortável, demonstra um endividamento saudável e sustentável. Em termos de valuation, a companhia está negociando a múltiplos de EV/EBITDA e P/VP abaixo de empresas similares do setor, tornando ELET3 uma opção de investimento a ser considerada pelos nossos clientes, especialmente para aqueles que buscam dividendos e valor a longo prazo.
Acesse a divulgação completa dos resultados da Eletrobras em seu site de relações com investidores.
Texto escrito por Hugo Queiroz e Mathias Dal Ri, com revisão de Felipe Pontes.
